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舆论观市:钢企亏损症结何时解开?

浏览次数: 日期:2010年7月24日 18:46

摘要:

钢企亏损症结何时解开 (来源:2010年07月23日 10:09 中华工商时报) 由于受房地产、制造业的影响,钢铁需求下半年将减少,直到四季度末或者2011年初才可能重启。目前已有约一半的钢铁上市公司股价低于重置成本下限。 今年以来,我国钢铁工业继续去年的回升态势,前5个月产钢2.69亿吨,同比增长23.8%。工信部预计今年我国钢产量将达到6.2亿-6.3亿吨,在去年创纪录的5.68亿吨基础上增加10%左右,再创历史新高。 但今年行业发展也出现了一些值得关注的新情况和新问题:钢铁产能释放过快,加大了市场压力;钢铁价格持续振荡,3月初开始连续8周上涨,在国家出台房地产市场调控政策后,钢材消费需求也出现下降,4月下旬起连续9周下滑。 市场需求疲软 7月19日,瑞银发布的一份研报预测,由于受房地产、制造业的影响,钢铁需求下半年将减少,直到四季度末或者2011年初才可能重启。 上周,三大钢厂纷纷调低8月产品出厂价。与钢价下跌行情并行的,是越来越多的钢厂开始选择检修甚至停产。据有关机构统计,7月份钢铁企业检修减产的情况在上个月的基础上有所扩大。钢材加工企业有22家,共减产140余万吨。而且,检修减产范围已从小企业扩展到大企业。 中钢协的统计数据显示,6月全国粗钢累计日均产量为175.3万吨,较5月份的180.5万吨下降4.8万吨,较历史最高点(4月份的182万吨)减少6.7万吨。国内钢铁产量连续两个月持续下降。 从8月份钢价的再次下调可以看出,需求萎缩,成本高企,中国钢铁行业当前的处境可谓是“凄风苦雨”。目前国内钢铁行业正面临着全行业亏损,已经有多家钢铁企业宣布限产。 有关分析师称,国际钢价下滑,出口减少,增加了国内资源的压力,钢厂还是投资建钢,扩大产能,盲目生产,只能造成三大库存,贸易上的库存,钢厂的库存增高。协议矿也没签下来是什么合理价格,所以这样铁矿石价格还在居高不下的状态下,钢厂肯定要面临大面积亏损。 资本市场表现不乐观 近期钢铁板块担当起了市场“空头”司令的角色,市场对于钢铁需求下滑及钢价下跌的担忧非常严重。当前季节性因素诱发的钢价下跌恐怕只是个开始,最坏的时候可能尚未到来。 本周国内钢铁股表现一般,行业指数较前一周下跌0.8%,强于沪深300指数0.3%。首批23家基金公司的209只基金19日披露2010年二季报。天相统计数据显示,主动投资的股票方向基金仓位由一季度末的82.3%骤降至二季度末的71.71%,减仓幅度高达10.59个百分点。金融、钢铁、机械设备行业成为基金减仓重点。 国泰君安称钢铁行业的股票价格低于重置成本。钢铁行业资本回报率持续多年高于无风险利率,理论上企业价值应该大于重置成本,然而按测算,目前已有约一半的钢铁上市公司股价低于重置成本下限。说明它们作为产业资本投资标的的价值已经显现。 近期钢价下调应是季节性淡季因素占主导,判断宏观调控对钢铁需求负面影响的广度和深度尚需未来数据支持。 比较钢铁行业的投入资本回报率与无风险利率,2000年以来钢铁行业的资本回报率持续高于银行贷款利率,说明投资钢铁业仍然有利可图,那么理论上公司的市场价值也应该高于重置成本。 对于金融资本而言,鉴于市场预期往往领先行业景气度指标且容易过度反应,在钢铁行业景气向下的背景下,恐怕还要继续观察宏观调控对实际需求的影响,等待行业基本面明朗后再行配置,维持“中性”评级。 长期亏损是为何 前几年中国钢铁行业的飞速发展,得益于房地产业的膨胀和对外贸易的发展。实际上,自2003年开始,国家便陆续出台措施,限制钢铁行业的过剩产能,然而越限制越多。全国各地蜂拥而上,几十万吨的变成几百万吨,几百万吨的变成上千万、几千万吨,钢铁行业产能急剧膨胀,问题当然亦随之而来。 分析师马忠普就表示,国际经济疲软了,国际钢价下滑,这样就导致我国出口在减少,出口减少,增加了国内资源的压力;此外,我国钢铁消费今年已经是高消费低增长的形势下,钢厂还是投资建钢,扩大产能,盲目生产,只能造成三大库存增高。 此外,随着国家楼市调控政策的出台,高烧的楼市就在不断降温,由于房地产一向是钢材消费的大户,这直接导致了钢材市场需求的萎缩,建筑用钢也成为了钢厂和贸易商都不愿碰触的“风险地带”。而房地产的建筑用钢一直是中小钢铁企业的主产品,终端市场需求的大幅减少,最终让这条利益链上的每一个环节,无一例外都在这个酷热难当的盛夏里患上了“重感冒”。 “房地产调控政策出来以后,对钢材行业打击非常明显。同时,钢铁原燃料价格上涨,造成全球框架的回落有一定难度,这使我国钢铁企业面临的风险比过去大幅增强。”冶金工业规划研究院院长李新创表示,原燃料和运输价格上涨,给钢铁企业造成很大压力,去年以来,不仅以铁矿石为代表的原料价格出现成倍上涨,电价价格、煤炭价格以及铁路运输价格都不断攀升,这些成本价格的上涨对钢铁行业影响都是巨大的。 钢铁企业何时熬出头 7月12日,工业和信息化部发布了《钢铁行业生产经营规范条件》,对钢铁企业在生产规模、设备和环保方面都提出了明确的标准,而这个规范条例的实施,意味着我国有近两成的钢铁企业将被淘汰出局。 不少专家认为,如果钢材市场价格走势能在短期内会发生一些变化,特别是钢厂价格如果下调,贸易商能够不亏损,应该就能给市场注入一个稳定机制。那么钢价也可以走稳。虽然这种办法不能从根本上解决钢企亏损的问题,也不能完全补偿贸易商前期的亏损,但至少短期内钢材市场会由此得到一种平衡,再加上随着一些钢企限产、停产,将在一定程度上减少一些钢材库存,市场应该会有一些回暖。但就长期来看,控制整个钢铁产业链的源头才是我国钢企的最终出路。而这就需要钢企能够走出去。 在铁矿石价格上涨应对方面,李毅中则强调,为了做到标本兼治,从根本上提高我国铁矿石进口的话语权,保障钢铁工业健康持续发展,要充分利用国内外两种资源,切实增强我国铁矿石资源的保障能力。一方面大力推进国内铁矿资源的勘探开发,另一方面鼓励开展境外铁矿石资源勘探开发。(见习记者 王洋)
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